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　　出品：新浪财经上市公司连系院  　　

　　作家：君

　　2024年10月10日，城地香江发布复牌暨不绝停牌公告。公告闪现，城地香江因权术向特定对象刊行A股股票事宜，该事项可能导致公司第一大鼓吹及限度权发生变更。

　　值得顾惜的是，公告前一日，城地香江刚刚官宣超28亿的无数订单，招标方为中出动江苏公司。左证采购框架公约，口头总金额40.87亿元，城地湘江子公司香江系统承担60%的合同责任量，对应预期收益28.60亿元。

　　收到这样大额的订单后，城地香江实控东说念主为何仍将强出让限度权？

　　功绩增长承压 濒临握续吃亏风险

　　城地香江是国内跳跃的云基础门径职业商，定位通讯信息职业限度，奋勉于提供IDC全生命周期职业，其中主要包括：数据中心投资及运营职业；数据中心家具详细治理决议。

　　2024年1-6月，城地香江达成买卖收入57596.70万元，同比下跌37.47%；扣非归母净利润-9580.72万元，同比下跌506.25%。近几年，公司握续吃亏，且看不到改善的迹象，2021至2024年1-6月，扣非归母净吃亏累计高达14.20亿元，驱散2024年6月底未分派利润为-3.51亿元，已难以达成盈利。

　　盈利才略下滑的同期，城地香江各项主要财务见解也在全面走弱。2024年上半年公司存货盘活天数高达489.13，创下历史新高，如斯长的存货盘活天数下，公司存货余额不减反增，达到8.61亿元，较期初增长65.92%；应收账款盘活率天数514.87，通常达到了上市以来的峰值。与同业业公司比拟，城地香江存货盘活天数和应收账款盘活天数分辩为行业均值的4.63倍和3.48倍，资金使用后果处于行业垫底水平。

　　驱散2024年6月，城地香江有息欠债已高达24.35亿元，但广义货币资金却仅剩10.18亿元，存在14.17亿元的资金缺口；钞票欠债率61.41%，高于行业均值约5个百分点，濒临较大的偿债压力。

　　管制层对公司功绩发展远景似乎也并不看好，2023年底发布的股权引发筹商中对2024年功绩侦察标的为“买卖收入不低于17.00亿元”，较2023年营收同比下跌了28.27%。

　　令东说念主蒙眬的是，公司功绩质料如斯之差，2021至2024年1-6月却每年齐计提了递延所得税钞票，其中2022年净利润扣除递延所得税钞票增长额后将由正转负。汇集公司历史和展望筹商情况，其递延所得税钞票的说明只怕难说严慎、合理。

　　受功绩要素影响，城地香江自上市以来只进行过两次分成，于2020年、2021年分成1341.36万元、3755.87万元，现款分成比例仅为8.71%、3.83%。

　　缔造跨界软件 是“救命稻草” 仍是“催命符”

　　2016年，城地香江于上交所主板上市，主营地基与基础工程筹划商酌与施工业务，上市畴前及前两年营收的确停滞不前，长期在5.5亿左右踯躅。2018年城地香江通过收购香江科技引入IDC业务，握续推动主业结构迁徙及业务计谋转型，2023年肃肃提倡“房地产化”。2021至2024年1-6月，公司IDC业务收入占主买卖务收入比重分辩为46.57%、65.22%、84.95%、95.58%，主买卖务已全面转向IDC限度。

　　2018年，公司并购香江科技时评估升值率高达270.82%，酿成了14.64亿的商誉。颠倒义的是，2018-2020年的功绩欢跃期内，香江科技功绩完成率分辩为101.48%、104.54%、101.42%，每一年齐能达成精确达标，如斯恰到平允的功绩管制令东说念垄断屈词穷。

　　但就在2021年功绩欢跃期驱散后的第一年，城地香江就计提了6.31亿的商誉减值损失，胜仗导致畴前功绩“大变脸”，自上市以来初度吃亏；2023年城地香江又再次计提了4.85亿的商誉减值损失。

　　跨界转型并未让城地香江功绩得回改善，反而加快了恶化。驱散2024年6月，香江科技商誉还剩下3.48亿元，按照公司现在的功绩发展场面，或不绝濒临减值风险。

　　此外，城地香江停牌前股价长期方于破发，控股鼓吹、实质限度东说念主不得通过二级阛阓减握公司股份，加之公司已多年吃亏而无法分成，种种要素重复在一齐，这次成本行为又是否是实控东说念主另类“解套”之法？

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